受到外部经济不乐观的影响,电梯行业整体增速下滑,前三季度实现收入和归母净利分别为23.29亿、3.31亿,分别同比增长17.02%、25.73%,略低于预期。公司同时公布新的定增方案,拟向不超过10名特定对象发行不超过6,022万股,发行价不低于15.11元/股,募集资金不超过9.1亿(包含发行费用),围绕电梯自动化、智能化、物联网平台化进行投资;涉及服务机器人产业的培育公司则拟以自有资金2亿元成立全资子公司独立发展。我们认为调整后的增发方案与服务机器人投资方式为公司长远发展提供更为明晰的战略思路和更完善的风险控制,该增发更有望顺利通过,为公司提升快速竞争力抢占先机。我们预计电梯行业趋势短期难有显著改善,但考虑公司持续提升的制造管理、产品技术和服务能力,我们认为公司仍将超越行业实现市占率的提升。调整2015-17年每股收益预测至0.680、0.815、0.963元(增发前),维持目标价21.00元,下调评级至谨慎买入。